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□ 張雄
雙11結(jié)束了，很多人在購(gòu)物狂歡中清空了錢包，裝滿了房間。消費(fèi)者收貨時(shí)才發(fā)現(xiàn)買了可以用幾年的東西，買了用不上的東西。在狂熱氛圍感染下，在寬松金融工具支持下，消費(fèi)者變成了非理性消費(fèi)狂歡的買單人。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性人假設(shè)是理想狀態(tài)，現(xiàn)實(shí)中的人在種種外部環(huán)境和信息量有限情況下會(huì)表現(xiàn)出眾多非理性行為。
在實(shí)際的商業(yè)活動(dòng)中，商家也希望引爆消費(fèi)者消費(fèi)沖動(dòng)。商場(chǎng)會(huì)在陳列位置、商場(chǎng)活動(dòng)路線、音樂、標(biāo)牌、聲音、味道眾多方面來做文章誘發(fā)消費(fèi)沖動(dòng)。商場(chǎng)還會(huì)通過促銷打折、購(gòu)物節(jié)、限時(shí)特賣等方式激發(fā)消費(fèi)沖動(dòng)。理性的消費(fèi)者會(huì)在不知不覺中參與進(jìn)去，放大消費(fèi)量。
金融杠桿工具會(huì)讓消費(fèi)者產(chǎn)生消費(fèi)幻覺。寬松的信用卡額度，方便的網(wǎng)貸平臺(tái)，眾多消費(fèi)貸款機(jī)構(gòu)都會(huì)助推消費(fèi)者非理性消費(fèi)。消費(fèi)者對(duì)未來樂觀預(yù)期為非理性消費(fèi)提供心理基礎(chǔ)，寬松、便捷的金融杠桿工具為非理性消費(fèi)提供支付基礎(chǔ)，兩者助推使得消費(fèi)者在未來還款中產(chǎn)生危機(jī)。消費(fèi)者借東墻補(bǔ)西墻最終讓負(fù)債失控，并深陷其中。
投資活動(dòng)中，投資者在樂觀、狂熱的市場(chǎng)氛圍下會(huì)將非理性發(fā)揮到極致。拿中石油投資來說，巴菲特在2003年買入的價(jià)格是每股2元左右，普通投資者上市當(dāng)天買入是每股40多元。2007年狂熱的市場(chǎng)氛圍讓投資者處于非理性的狀態(tài)，瘋狂市場(chǎng)氛圍推動(dòng)投資者給出瘋狂價(jià)格。在市場(chǎng)高漲時(shí)，各種股票都會(huì)瘋狂上漲，非理性投資者不再關(guān)注資產(chǎn)回報(bào)率，關(guān)注股價(jià)可以漲多高；在市場(chǎng)低迷時(shí)，白菜價(jià)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也無人問津，非理性投資者不關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只在恐懼心理支配下紛紛拋出股票。
非理性判斷也會(huì)誤導(dǎo)投資策略。一個(gè)明顯誤區(qū)就是拿區(qū)域市場(chǎng)人均消費(fèi)量來估計(jì)全國(guó)市場(chǎng)空間。安康蒸面人均消費(fèi)乘以全國(guó)總?cè)丝讷@得全國(guó)蒸面市場(chǎng)潛在容量。當(dāng)投資人看到這個(gè)容量時(shí)會(huì)充滿期待和希望，實(shí)際上這是極端錯(cuò)誤的。類似情況很多，重慶小面、武漢熱干面、湖南檳榔這些區(qū)域特色食品、零食走出當(dāng)?shù)叵M(fèi)量是有限的。這些基于當(dāng)?shù)匚锂a(chǎn)、氣候等因素形成的消費(fèi)習(xí)慣實(shí)際就是人的消費(fèi)偏好。消費(fèi)偏好體現(xiàn)的是人非理性的一面。投資者做投資判斷時(shí)，要理解消費(fèi)偏好，尊重消費(fèi)習(xí)慣，才能做出適當(dāng)投資決策。
沖動(dòng)是魔鬼。每個(gè)人要理解人的非理性，控制個(gè)人消費(fèi)沖動(dòng)和投資沖動(dòng)。消費(fèi)者要盡量讓自己理性消費(fèi)；投資者要在投資前清空所有樂觀預(yù)期考慮風(fēng)險(xiǎn)。投資者要盡量做到理性投資。
