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昨日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，將開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作1490億元，操作利率維持3.3%，與上次持平，無(wú)逆回購(gòu)操作。鑒于當(dāng)日有900億元7天期逆回購(gòu)到期，按全口徑下統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日人民銀行實(shí)現(xiàn)凈投放590億元。
中信證券固定收益首席分析師明明昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“在流動(dòng)性仍然寬松的環(huán)境下，央行繼續(xù)開(kāi)展流動(dòng)性凈投放，維持資金利率低位的意圖明顯�！�
在明明看來(lái)，本次MLF操作的目標(biāo)除對(duì)沖逆回購(gòu)到期因素外，近期地方政府專項(xiàng)債券加速發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的沖擊也得到央行的關(guān)注，通過(guò)中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放，寬松的貨幣政策配合積極的財(cái)政政策，緩沖地方債發(fā)行的市場(chǎng)沖擊。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行此次開(kāi)展MLF操作，主要有兩個(gè)方面的用意：一是為了配合積極的財(cái)政政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多支撐。近期政府債券發(fā)行規(guī)模增加，通過(guò)額外投放流動(dòng)性，可對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)。二是對(duì)沖外部擾動(dòng)。昨日美國(guó)對(duì)我國(guó)額外160億美元出口商品正式開(kāi)征關(guān)稅。盡管特朗普指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性不會(huì)因此受影響，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)釋放鷹派言論，將沖擊市場(chǎng)情緒。央行提前采取動(dòng)作，可穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）出現(xiàn)有漲有跌的態(tài)勢(shì)，其中超短期利率呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，1個(gè)月以上利率則多數(shù)出現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，隔夜Shibor報(bào)2.3920%，下跌6.20個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)2.6120%，下降3.70個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)2.8890%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)，6個(gè)月Shibor報(bào)3.1560%，上漲2.80個(gè)基點(diǎn)，1年期Shibor報(bào)3.5110%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。
王有鑫認(rèn)為，雖然當(dāng)前流動(dòng)性充裕，銀行間同業(yè)拆借利率也在下行，但信貸利率卻呈上行態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，信貸傳導(dǎo)機(jī)制不暢。通過(guò)MLF額外釋放流動(dòng)性，替換逆回購(gòu)操作，可實(shí)現(xiàn)鎖短放長(zhǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多中長(zhǎng)期資金，使流動(dòng)性更多的投放在實(shí)體領(lǐng)域。
“中長(zhǎng)期數(shù)量型工具仍然更受央行的青睞，尤其是面對(duì)地方債發(fā)行等中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求時(shí)，MLF或降準(zhǔn)都是可選工具。未來(lái)跟隨加息和數(shù)量寬松仍是大概率操作，央行貨幣政策取向依然寬松。后續(xù)隨著政府債券發(fā)行進(jìn)一步加速，類(lèi)似的中長(zhǎng)期流動(dòng)性支持也不鮮見(jiàn)�！泵髅髡J(rèn)為。
