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一場(chǎng)業(yè)績(jī)失速和大幅回撤的行動(dòng)正在上演。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，在已公開(kāi)的6346只股票策略型私募產(chǎn)品中，近一個(gè)月來(lái)共有4569只私募產(chǎn)品累計(jì)收益為負(fù)，占比達(dá)七成，僅有1702只私募產(chǎn)品收益為正，且累計(jì)收益率超過(guò)20%的私募產(chǎn)品只有17只。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的情況，主要是市場(chǎng)行情劇烈波動(dòng)所致。
當(dāng)波動(dòng)成為一季度主旋律后，去年重倉(cāng)藍(lán)籌股而業(yè)績(jī)亮眼的私募基金目前均遭遇了“倒春寒”。2月份私募股票策略以-4.94%的月度收益墊底私募各個(gè)策略收益榜單。不少明星私募的業(yè)績(jī)也由正轉(zhuǎn)負(fù)，其中就包括“基金一哥”王亞偉旗下的千合資本，趙軍的淡水泉等，今年以來(lái)平均虧損幅度大約在2%-5%。部分激進(jìn)型的中小私募今年以來(lái)的回撤已超30%。
明星私募“倒春寒”
根據(jù)已公開(kāi)的私募數(shù)據(jù)，今年2月份僅有20%的私募產(chǎn)品獲得正收益，私募平均收益為-3.17%，其中10億規(guī)模以上的私募2月份平均收益為-4.28%。今年以來(lái)，不少私募基金凈值出現(xiàn)大幅回撤，回撤幅度超過(guò)20%的私募產(chǎn)品多達(dá)120只以上，回撤超過(guò)10%的更是達(dá)到580只。
A股的大幅震蕩令大部分私募業(yè)績(jī)由正轉(zhuǎn)負(fù)，諸多明星私募同樣也難逃厄運(yùn)。今年以來(lái)，譬如王亞偉的千合資本、趙軍的淡水泉、江暉的星石、呂俊的從容等旗下私募產(chǎn)品平均收益都為負(fù)。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，王亞偉旗下的千合資本今年以來(lái)累計(jì)虧損達(dá)2.93%。從目前已經(jīng)統(tǒng)計(jì)出的2月份數(shù)據(jù)來(lái)看，千合資本整體收益虧損高達(dá)5.25%，其凈值在2月份遭遇較大回撤，其中華潤(rùn)信托-千合紫荊1號(hào)凈值回撤在2月14日高達(dá)-14.91%。
曾借牛市狂發(fā)基金大漲規(guī)模的私募淡水泉，似乎只注重規(guī)模卻忽略了業(yè)績(jī)。旗下目前有117只產(chǎn)品業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)披露，總體看，產(chǎn)品成立以來(lái)累計(jì)收益全部為正數(shù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。然而，今年以來(lái)淡水泉也掉入了虧損“怪圈”，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，淡水泉旗下產(chǎn)品今年以來(lái)整體虧損幅度達(dá)3.53%，不僅在百億級(jí)私募中跌幅靠前，并且還出現(xiàn)過(guò)所有產(chǎn)品均無(wú)盈利的罕見(jiàn)現(xiàn)象。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，僅有淡水泉信泉7期和淡水泉信泉2期的年內(nèi)回報(bào)率為0，其余115只全部為負(fù)，且55只基金虧損幅度超過(guò)5%，占比為47%。而趙軍本人親自“操刀”的淡水泉專(zhuān)項(xiàng)3期在3月16日創(chuàng)下今年以來(lái)虧損之最，虧損高達(dá)6.42%。
與千合資本一樣，淡水泉凈值同樣遭遇了回撤，旗下某只產(chǎn)品在2月14日回撤值高達(dá)-12.83%。
恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“近期明星私募虧損主要原因是A股年初上漲速度過(guò)快，再疊加美股暴跌的恐慌情緒影響，大盤(pán)出現(xiàn)快速且較大幅度的回調(diào)，在年初新建倉(cāng)的基金出現(xiàn)較多跌破發(fā)行面值的情形。由于風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放，大盤(pán)處于長(zhǎng)期價(jià)值投資的安全區(qū)域，A股慢牛格局依舊，堅(jiān)持價(jià)值投資理念且選股能力強(qiáng)的私募基金凈值大多會(huì)逐步修復(fù)，相信投資者長(zhǎng)期會(huì)取得不菲的收益�！�
持倉(cāng)股短期內(nèi)大跌
隨著年報(bào)的陸續(xù)披露，部分私募去年四季度末的持倉(cāng)情況也逐漸浮出水面�！秶�(guó)際金融報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，明星私募去年底新進(jìn)持股和部分持股在今年以來(lái)均遇到了大跌。
從目前已經(jīng)披露的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，千合資本的王亞偉在去年四季度做出了較大的調(diào)倉(cāng)換股，其中旗下產(chǎn)品華潤(rùn)信托-昀灃9號(hào)新進(jìn)持有300萬(wàn)股金種子酒，成為第九大流通股東。然而年初以來(lái)，截至3月29日，金種子酒卻大跌16.09%，如果王亞偉沒(méi)賣(mài)出股票，賬面或已出現(xiàn)較大浮虧。
淡水泉連續(xù)4個(gè)季度來(lái)都對(duì)歌爾股份保持了濃厚的興趣，2017年曾5次調(diào)研過(guò)該公司。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，淡水泉連續(xù)4個(gè)季度位居歌爾股份第四和第八位流通股股東。然而年初以來(lái)，截至3月29日，歌爾股份已經(jīng)大跌21.13%。
萬(wàn)霽資產(chǎn)董事長(zhǎng)牛春寶在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2017年由于藍(lán)籌和白馬股漲幅巨大，2018年的表現(xiàn)會(huì)比較勉強(qiáng)。受此影響，此類(lèi)明星私募的業(yè)績(jī)估計(jì)仍然會(huì)有回調(diào)壓力。
投資者利益幾何
風(fēng)云變化的一季度，不僅僅私募機(jī)構(gòu)受到了巨大挑戰(zhàn)，就連眾多投資者對(duì)私募產(chǎn)品撲朔迷離的表現(xiàn)也感到不安，普遍陷入了對(duì)產(chǎn)品收益虧損和私募產(chǎn)品的凈值能否承受巨大凈值回撤的擔(dān)憂(yōu)中。
對(duì)于近期私募普遍回撤過(guò)大現(xiàn)象，韓瑋認(rèn)為，“私募回撤過(guò)大，首先要看投資策略是否屬于價(jià)值投資，如果是技術(shù)分析、量化對(duì)沖等策略，回撤過(guò)大就很危險(xiǎn)，很可能是投資策略本身是失敗的。如果是價(jià)值投資策略，選擇的股票內(nèi)在價(jià)值是長(zhǎng)期增長(zhǎng)的、投資買(mǎi)入的價(jià)格有安全邊際，這使基金凈值出現(xiàn)大幅回撤屬于市場(chǎng)錯(cuò)了，此時(shí)不要恐慌而且要果斷加倉(cāng)，隨著時(shí)間推移往往會(huì)修復(fù)基金凈值并獲得可觀(guān)回報(bào)”。
在進(jìn)行私募投資時(shí)，投資者往往會(huì)拿捏不準(zhǔn)參考依據(jù)，牛春寶建議，“一是考察該公司所有產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；二是考察基金經(jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)；三是考察至少過(guò)去三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，防止以某一年度的業(yè)績(jī)作為衡量依據(jù)。根據(jù)投資規(guī)律，一般某一年度的業(yè)績(jī)非常高，意味著下一年度的業(yè)績(jī)會(huì)平淡甚至慘淡。一般穩(wěn)健型私募要求過(guò)去三年年復(fù)合收益在20%左右；四是考察最大回撤，不管是什么風(fēng)格的基金，要求最大回撤最好控制在15%以?xún)?nèi)，回撤過(guò)大，意味著風(fēng)格太激進(jìn)，持倉(cāng)過(guò)于集中，或者投資思路不成熟，隱藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。”
此外，為確保投資者利益和加大私募自律管理，監(jiān)管又出新招。3月27日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)私募基金行業(yè)自律管理的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《決定》”），私募行業(yè)的自律管理再一次升級(jí)。《決定》中提到，發(fā)揮律師作用，私募1年內(nèi)注銷(xiāo)，律師“禁業(yè)”3年�；饦I(yè)協(xié)會(huì)表示，將健全私募管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)的責(zé)任追究機(jī)制，出具登記法律意見(jiàn)書(shū)一年內(nèi)，相關(guān)私募基金管理人被公告注銷(xiāo)的，三年內(nèi)不再接受相關(guān)律所、律師出具的登記法律意見(jiàn)書(shū)。
