金融科技：成長煩惱與監(jiān)管沙盒
近年來，金融科技在各國蓬勃發(fā)展。依靠支付創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)借貸、人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術和應用，金融業(yè)正悄然變革服務模式。金融科技發(fā)展前景廣闊，但超速擴張下又給監(jiān)管者帶來挑戰(zhàn)，如何平衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展和合規(guī)成為各國當局的頭等問題。世界主要國家主張采取監(jiān)管沙盒，此外，國家間的協(xié)作監(jiān)管已初現(xiàn)苗頭，有望為產(chǎn)業(yè)安全良性發(fā)展護航。
各國切入金融科技風口
傳統(tǒng)金融中心和世界主要經(jīng)濟體目前紛紛制定政策，擁抱金融科技的發(fā)展，力求提高產(chǎn)業(yè)效率，挖掘前沿技術中蘊藏的經(jīng)濟增長紅利。
歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯在最近的一次演講中表示，世界正處在金融科技變革時期，金融科技服務如移動支付、點對點借貸和網(wǎng)絡投資等在歐洲使上百萬人受益。東布羅夫斯基斯表示，“展望未來，人工智能、分布式賬本、云計算等還有更大的潛力，我們必須現(xiàn)在就開始為未來準備�！�
此外，歐盟委員會正在制定金融科技行動計劃，預計將在明年年初公布。其中一個議題是正在評估關于眾籌和點對點借貸的立法，這將為跨國界活動提供便利，有助于擴大行業(yè)規(guī)模。
美國的華爾街大投行們更是早早投入到金融科技風口，部分核心業(yè)務今年已經(jīng)實現(xiàn)“去傳統(tǒng)”、“去人工”的工作流程，大幅提高了業(yè)務效率，預計架構在技術基礎上的金融業(yè)務在美國會更加普遍。
埃森哲的數(shù)據(jù)顯示，紐約市金融科技企業(yè)吸引的風險投資總額由2010年的2.2億美元猛增至2016年的24億美元。全美范圍內(nèi)，麥肯錫咨詢公司的數(shù)據(jù)顯示，過去五年間，美國金融科技創(chuàng)新企業(yè)高達2000多家，吸引了將近230億美元的風險投資基金和成長基金的投資。
亞洲方面，日本政府今年上半年召開了未來投資會議，公開了2017年的成長戰(zhàn)略草案。核心內(nèi)容是以人工智能和大數(shù)據(jù)為發(fā)力點，實現(xiàn)以金融科技為代表的五個產(chǎn)業(yè)的增長戰(zhàn)略，同時提出了由政府牽頭完善這些領域的數(shù)據(jù)利用基礎、加強人才投資以及扶持初創(chuàng)企業(yè)等的方針。
香港證監(jiān)會日前分別與馬來西亞和迪拜建立了金融科技合作框架，同意資訊共享，尋求進入對方市場的創(chuàng)新型企業(yè)開展合作。香港證監(jiān)會于2016年成立金融科技聯(lián)絡辦事處，以便與在香港從事金融科技發(fā)展及應用的公司加強溝通，促進金融科技界對現(xiàn)行監(jiān)管制度的理解，以及確保證監(jiān)會能夠掌握金融科技的最新發(fā)展。
新加坡政府最近在金融科技領域也是動作不斷。15日，新加坡金管局宣布和馬來西亞證券委員會簽署了一份共同扶持金融科技和金融服務創(chuàng)新的協(xié)議。此前幾天，金管局還和英國財政部坐在一起交換了對金融科技等領域的意見。8月初，金管局還發(fā)布對于首次數(shù)字貨幣發(fā)行(ICO)的監(jiān)管措施。
新加坡目前正在爭取成為東南亞乃至亞太地區(qū)的一個金融科技樞紐。畢馬威8月1日發(fā)布的一份報告稱，盡管交易量有所下滑，但今年第二季度新加坡金融科技領域的投資環(huán)比有所增長，達到了6150萬美元。
金融科技應用日益廣泛
金融科技顧名思義，是金融和科技的結(jié)合。從應用層面來看，金融科技涵蓋內(nèi)容廣泛，電子支付、網(wǎng)絡借貸、人工智能等新型應用和服務日益普遍。
隨著近年來金融科技在英國的迅速發(fā)展和應用，英國在網(wǎng)絡借貸、區(qū)塊鏈、開放型銀行業(yè)務、數(shù)據(jù)分析技術等方面已具有極強的專業(yè)能力。
據(jù)英國最大的中資銀行中國銀行倫敦分行研究部門介紹，英國金融科技創(chuàng)新主要分布在三大領域。一是支付和消費金融，包括網(wǎng)絡借貸、交易、個人財富管理等；二是數(shù)字化銀行，包括資產(chǎn)管理、資本市場、保險、自動化交易和會計軟件等；三是大數(shù)據(jù)分析，包括信用調(diào)查、資本市場及保險等。其中，支付和消費金融領域吸收了約90%的金融科技投資。
在具體領域中，網(wǎng)絡借貸起源于英國，最初主要以滿足借款人信用卡透支還款和個人債務重組融資需求為目的，后來拓展到個人信用貸款、中小企業(yè)融資、專業(yè)貸款等領域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，英國的P2P網(wǎng)絡借貸平臺在產(chǎn)品設置上注重細分，分為服務個人消費貸款、滿足中小企業(yè)資金需求、在線企業(yè)票據(jù)融資、住宅地產(chǎn)投資等。
在美國華爾街，人工智能技術漸盛于各大投行。高盛集團的一位高管今年1月份曾表示，在過去的十多年內(nèi)，高盛紐約總部有600個交易員的工作崗位被200個電腦工程師所取代，人工智能交易已逐漸在高盛的市場交易中占據(jù)主導地位。全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司之一黑石集團3月份宣布，解雇包括多名投資組合經(jīng)理在內(nèi)的40多名員工，他們的大部分工作將由人工智能交易取代。
對沖基金研究機構尤里卡對沖在跟蹤研究了23家應用了人工智能交易的對沖基金后發(fā)現(xiàn)，自2010年來，依靠人工智能為主的被動型基金回報要優(yōu)于依靠基金經(jīng)理為主的主動型基金回報，而被動型基金的管理費用卻明顯低于后者，這就不難解釋為何人工智能會受華爾街青睞。
在日本，市場消費者已經(jīng)成為金融科技的受益者，智能支付應用廣泛。據(jù)日本野村綜合研究所統(tǒng)計，包括信用卡和電子貨幣等在內(nèi)，預計到2020年日本的電子結(jié)算市場規(guī)模將比2015年增長約四成，達到82萬億日元。智能手機的普及將促進電子結(jié)算的市場擴大。從事金融和IT(信息技術)相結(jié)合的金融科技的企業(yè)相繼涌現(xiàn)，通過電子結(jié)算進行用戶間轉(zhuǎn)賬也成為可能。
日經(jīng)新聞社援引野村綜合研究所高級顧問上田惠陶奈的觀點指出，在偏愛現(xiàn)金結(jié)算的日本，智能手機結(jié)算今后也將增加。上田表示，隨著消費者便利性需求的提高和店鋪引進成本的下降，智能手機結(jié)算將不斷爆炸式普及。
監(jiān)管沙盒與技術提升并重
面對來勢洶洶的金融科技發(fā)展態(tài)勢，安全風險和行業(yè)規(guī)范問題難以忽視。各國監(jiān)管者一方面態(tài)度謹慎，一方面采取較為開放的監(jiān)管沙盒，在運營資質(zhì)、技術安全、行業(yè)標準的制定中尋求平衡。
在日前舉行的“第二屆中國金融科技大會”上，清華大學國家金融研究院院長朱民表示，過去幾年金融科技突飛猛進，對金融業(yè)的存、貸、支付和融資等功能產(chǎn)生了一系列顛覆性的沖擊，金融科技正在重塑金融生態(tài)。他指出，金融科技造成的最大沖擊和變化是在監(jiān)管和法律方面。首先，監(jiān)管今后須從機構監(jiān)管走向功能監(jiān)管。其次，監(jiān)管必須從靜態(tài)區(qū)域走向跨區(qū)域和跨境監(jiān)管。金融科技正在對現(xiàn)有的金融企業(yè)和行業(yè)形成沖擊，但還未完全顛覆，今天的監(jiān)管對未來極為重要。“未來我們會看到金融科技企業(yè)之間激烈且動態(tài)的競爭，競爭和監(jiān)管將決定未來金融生態(tài)的格局。金融科技的沖擊和再塑未來的金融生態(tài)是必然的�！�
對于高速發(fā)展的金融科技，美國監(jiān)管當局正在醞釀行業(yè)規(guī)范，預防出現(xiàn)類似十年前起源于金融市場的危機。
美國貨幣監(jiān)理署日前發(fā)布的半年度報告稱，金融科技為傳統(tǒng)銀行帶來新的競爭對手，也推動美國銀行承擔更多“戰(zhàn)略風險”，原因是這些銀行尋求與金融科技公司競爭并采用這些公司使用的產(chǎn)品模型。
貨幣監(jiān)理署代理署長諾雷卡稱，隨著銀行決定擴張新產(chǎn)品或服務，考慮新的支付渠道或?qū)ふ耶a(chǎn)生持續(xù)回報的方式，戰(zhàn)略風險也在上升。他還表示，貨幣監(jiān)理署將在未來六個月密切關注這些關鍵的風險領域。
貨幣監(jiān)理署警告銀行稱，創(chuàng)新產(chǎn)品以及與金融科技公司的合作仍是新興事物，需要銀行更加謹慎。另外，貨幣監(jiān)理署還希望為金融科技公司打造首個全國性的銀行許可，這一設想已導致一些州的銀行監(jiān)管機構提出訴訟。
歐盟10月份預計將發(fā)布一個指導標準，規(guī)范銀行和金融科技企業(yè)之間的溝通協(xié)調(diào)，因為后者需要獲取用戶信息，而目前這是一個較有爭議的話題，歐盟希望找到一個平衡的、兼顧各方的解決辦法。
英國金融監(jiān)管機構鼓勵金融創(chuàng)新并對其進行管理。英國金融行為監(jiān)管局(FCA)實施“監(jiān)管沙盒”項目，為新興金融科技創(chuàng)新提供空間，并不斷調(diào)整監(jiān)管框架，探索監(jiān)管邊界�！氨O(jiān)管沙盒”指從事金融創(chuàng)新的機構在確保消費者權益的前提下，按FCA特定簡化的審批程序，提交申請并取得有限授權后，可以在適用范圍內(nèi)測試，F(xiàn)CA會對測試過程進行監(jiān)控，并對情況進行評估，以判定是否給予正式的監(jiān)管授權。這實際上為新興業(yè)態(tài)提供了“監(jiān)管實驗區(qū)”，放松了參與實驗的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務的監(jiān)管約束，可激發(fā)創(chuàng)新活力。而一旦金融創(chuàng)新產(chǎn)品的規(guī)模達到一定水平，在可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風險時，F(xiàn)CA和審慎監(jiān)管局(PRA)將迅速將其納入宏觀審慎金融穩(wěn)定監(jiān)管框架之內(nèi)進行監(jiān)管。
歐洲中央銀行負責銀行業(yè)監(jiān)管的部門也對金融科技發(fā)展狀況保持緊密跟蹤。
據(jù)德國《商報》9月份報道，歐洲央行負責銀行監(jiān)管委員會負責人達尼埃爾·諾伊表示，歐洲央行銀行監(jiān)管機構希望不久出臺與金融科技行業(yè)有關的公司許可指南。監(jiān)管機構必須對金融業(yè)出現(xiàn)的技術變化作出反應。
她說：“歐洲央行正在致力于制訂這一規(guī)定�！边@一規(guī)定很快將會公布，以征求社會意見。諾伊表示，金融科技企業(yè)從事從移動支付應用軟件到虛擬貨幣等新興業(yè)務，它們將在未來的金融服務中發(fā)揮重要作用�！凹夹g和金融壁壘會有所降低，銀行市場將變得更具競爭力，但監(jiān)管機構仍在尋找適合的監(jiān)管手段�！彼f。
金融科技的發(fā)展也對安全技術層面的需求提高，尤其在安全解決方案和標準方面，越來越多的金融機構和平臺都需防范新技術帶來的新風險。
互聯(lián)網(wǎng)金融安全服務商梆梆金服今年第一季度從國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中選取了100個平臺，進行了盜版情況監(jiān)測分析，發(fā)現(xiàn)有25個平臺存在被盜版現(xiàn)象，共出現(xiàn)152個盜版應用，顯示金融交易在互聯(lián)網(wǎng)平臺中存在較普遍風險。
梆梆金服的專家提醒，打著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺名號的木馬應用尤為危險，安裝后攔截用戶短信，伺機竊取用戶資金，易引起用戶投訴和法律糾紛。
隨著電子化支付流行，網(wǎng)絡貸款平臺近年來增多，金融欺詐數(shù)量和類型也在增多，使得很多銀行、網(wǎng)貸等金融平臺與用戶的財產(chǎn)安全受到了嚴重侵害。中國第三方獨立安全服務機構通付盾提醒說，隨著金融科技發(fā)展，金融欺詐等行為更需防范，大中小型商業(yè)銀行、支付機構在反欺詐工作成效上存在較大差異，大型金融機構體系相對完善，中小型機構仍處于起步階段。
配套監(jiān)管遏制ICO亂象
當前區(qū)塊鏈技術在金融科技領域大行其道，業(yè)內(nèi)人士預計，該技術對金融行業(yè)產(chǎn)生革命性影響。但該技術下衍生的ICO和虛擬貨幣發(fā)展較為混亂，成為監(jiān)管層關注的焦點。
美國耶希瓦大學商學院教授、華爾街誠智資本聯(lián)合創(chuàng)始人黃河說，區(qū)塊鏈將改變?nèi)祟悓π畔⒌膬Υ娣绞�，其“去中心化”特征可以讓每個人都清楚知道其他人在做什么，這些信息真實、傳播快、跨國界。區(qū)塊鏈技術與金融業(yè)相結(jié)合，將會對金融行業(yè)再次帶來革命性影響。
螞蟻金服負責區(qū)塊鏈技術應用的首席架構師童玲說，在區(qū)塊鏈技術下，信息流動高效而透明。比如在慈善行業(yè)，每個人甚至可以輕易掌握其通過互聯(lián)網(wǎng)、以電子貨幣捐獻的每一元錢的最終用處。
區(qū)塊鏈技術下的ICO最近迎來監(jiān)管風暴。ICO源自股票市場的首次公開發(fā)行(IPO)概念，意為首次代幣發(fā)行。進入2017年以來，ICO迅速升溫，項目數(shù)量和融資金額在今年實現(xiàn)爆發(fā)式增長的同時，也呈現(xiàn)出明顯的泡沫化跡象。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)已完成的ICO項目共計65個，累計融資規(guī)模26.16億元，累計參與人次達10.5萬。9月，中國央行、網(wǎng)信辦、工信部等7部門日前發(fā)布公告嚴管ICO。
英國《金融時報》發(fā)表專欄文章，分析了監(jiān)管前景。美國證交會7月表示ICO可被視為證券并受聯(lián)邦監(jiān)管，英國金融行為監(jiān)管局也公告ICO“風險很高”，未來全球性的聯(lián)手監(jiān)管可能正在加強。
8月初新加坡金管局也發(fā)布了對于ICO的監(jiān)管措施，表明對新加坡數(shù)字代幣發(fā)行的監(jiān)管立場。金管局聲明，如果在新加坡發(fā)行的數(shù)字代幣所構成的產(chǎn)品是處于該國證券和期貨法令管制下的，那么金管局將對這種數(shù)字代幣進行管理。
今年8月，澳大利亞公布一系列改革措施，其中包括將縮小監(jiān)管空白，將數(shù)字貨幣交易所納入澳大利亞交易報告分析中心(AUSTRAC)的監(jiān)管。
在日本，數(shù)字貨幣被定義為支付系統(tǒng)，和管理日本當?shù)氐闹Ц镀髽I(yè)相似。瑞典將于2018年底對是否發(fā)行數(shù)字貨幣“e克朗”作出判斷。如果實現(xiàn)發(fā)行，即使是沒有銀行賬戶的人，也能在柜臺進行電子結(jié)算。
